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退休钱怎么投资?世界最大教育养老金的启示_环球播报

日期:2023-01-06 19:57:06


(相关资料图)

2022年11月4日,五部委联合出台《个人养老金实施办法》,标志着中国正式开始进入养老新时代。想在退休后优雅老去,我们在投资上可以怎么准备呢?

事实上,“退休钱如何投资”是一个普世关心的话题,今天我们就来聊聊世界最大的教育养老金、美国第二大的公共养老金——加州教师退休基金 (CalSTRS) 是如何投资的。

CalSTRS:加州“铁饭碗”老师的养老金

教师被不少父母称作“稳定、有保障”的“铁饭碗”职业。CalSTRS正是为美国加利福尼亚州上至大学、下至幼儿园的公立学校教师专门建立的养老基金。自1913年成立以来,CalSTRS的资产管理规模已超3121亿美元,为超过98万的成员服务,已成为全球规模最大的教育系统专属养老金 (数据来源:CalSTRS,截至2022年6月30日) 。

作为“守护财务未来”的养老基金,CalSTRS旨在争取资产的长期保值增值以兑付广大加州教师的退休金,因此格外注重追求绝对收益,以7%的年化收益率为收益目标。截至2022年6月30日,CalSTRS在过去30年、20年、10年、3年等6个时间维度上均跑赢目标,其中近10年的年化收益率达9.4%。

CalSTRS各维度年化业绩均跑赢目标收益率

数据来源:CalSTRS 2022半年度CIO报告,截至2022年6月30日

资产配置 +风险控制:CalSTRS的投资之道

那么,加州教师退休基金CalSTRS是如何实现这样的长期回报的呢?

CalSTRS首席投资官克里斯·阿尔曼 (Chris Ailman) 在采访中表示:“分散化投资或是降低投资组合风险的最优路径。”资产配置、分散投资正是CalSTRS首要的投资理念。

地域方面,CalSTRS目前在美国市场与海外市场的配置比例为50%/50%;资产方面,CalSTRS投资了股票、固收、房地产等8种大类资产,其中股票比例占比最高约54% (公私募合计值) 意在谋求更长期的回报。值得一提的是,相较偏好以被动ETF投资美国股票市场,CalSTRS对于中国等新兴经济体则采用100%的主动管理进行股票投资,并在今年8月首次公布了针对大中华区的股票投资招标计划,希望通过专业的投研能力挖掘中国市场的超额收益。

CalSTRS的大类资产配置比例

数据来源:CalSTRS 2022年半年度CIO报告,截至2022年6月30日

此外,管理着近百万人的退休钱,CalSTRS也格外注重风险控制,不仅建立了系统化的风险管理体系,更专门建立了“风险缓释策略 (RiskMitigating Strategy) ”的资产类别以在整体组合中进一步控制风险。以近年的风险缓释策略为例,CalSTRS通过投资巨灾债券、大宗商品期货和期权等工具控制投资组合的尾部风险,从而规避气候变化、天灾、战争等原因带来的财务损失,也在一定程度上对冲了全球性的宏观风险。

积极应对气候变化:以ESG投资守护未来

“我们的使命是,守护加州老师们的未来,并使得这样的信任得以持续”,正因如此,CalSTRS表示:“在投资中整合ESG(环境、社会与治理)、气候变化因素事关重大”,不仅希望守护当下,也致力于为将来的一代代人提供可持续的养老保障。

2004年起,CalSTRS开始将气候变化纳入投资组合的决策和产品开发中,认为ESG议题将影响各个大类资产的投资表现;而在2021年,CalSTRS历史性地成立了绿色倡议工作组,承诺在2050年或更早实现所有投资组合的“净零”排放,并将气候风险管理融入投资中:

对于气候变化过程中政策、科技、监管等导致的转型风险,CalSTRS将其纳入了股票、债券等多个大类资产的管理中。股票方面,CalSTRS已有89亿美元的股票资产采用了ESG投资方法;2022年8月,其董事会进一步决议将20%的公开股票资产对标低碳基准,该举动将降低其投资组合16%的碳排放量。债券方面,CalSTRS已持有3.06亿美元的绿色债券资产。此外,不动产、通胀敏感策略等资产类别的管理亦纳入了有关因素。

CalSTRS部分大类资产的ESG投资实践

数据来源:CalSTRS,截至2022年6月30日。

面对气候变化的物理风险(即自然灾害、极端天气等对实物资产造成的损失),CalSTRS则重点聘请了外部专家为其不动产组合开展风险评估。据专家预测,20年内,气候变化的综合影响将高达1000万美元。这也引导了CalSTRS在上市公司对话上,更加踊跃地推进气候变化相关议程,截至2022年年中,CalSTRS已使用7597次代理投票权,促成了能源、煤电、钢铁等多个高排放行业龙头公司的低碳转型承诺。

小贴士:气候风险如何影响我们的经济与投资

注: 本图翻译自国 际货币金 融组织(IMF)

结语

2020年,加州教师退休基金CalSTRS联合日本政府养老基金、英国高校退休基金发布《携手共建可持续的资本市场》公开声明,恳切说道:“我们的终极责任是为数以百万计的多代家庭在退休后获得财务保障。我们提供财务保障的承诺要贯穿数十年,因此我们不能只为未来几年内获得最大化的投资回报而努力,要考虑更长远的系统性风险和机会。”

一份规划,百岁人生。养老金作为天然的长期资金,其投资更需长期视:无论是通过资产配置把握多元机会、控制组合风险,还是融入ESG投资理念——利用气候变化、社会责任等非财务信息完善投资决策,希望CalSTRS的案例分享都能对你有所启发。

标签: 气候变化 投资组合 资产配置

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