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申港证券:给予拓邦股份买入评级,目标价位16.0元

日期:2023-04-10 14:25:39 来源:证券之星

申港证券股份有限公司近期对拓邦股份(002139)进行研究并发布了研究报告《深耕智控成长赛道 卡位新能源蓄势待发》,本报告对拓邦股份给出买入评级,认为其目标价位为16.00元,当前股价为12.71元,预期上涨幅度为25.89%。

拓邦股份(002139)

公司定位全球智能控制器解决方案的领航者,厚积薄发,在该领域积淀近20余年。受益于全球智能化的发展,公司营收和归母净利润保持高速增长,从2014年到2022年CAGR超过了30%,盈利能力表现良好。


(资料图)

公司重视研发投入和技术积累,以保持其在行业内的领先优势,公司以“四电一网”技术为核心,面向多行业提供智能控制解决方案。

公司加速全球化布局,在全球多地建立了运营中心、生产制造中心,进一步提升服务响应能力和服务品质。公司客户遍布全球,已与国内外优秀品牌客户建立了深度合作,客户数量持续增长,质量不断提升。。全球智能化产业快速发展,拉动智能控制器市场规模快速增长,下游应用场景较为广泛。产业发展呈现东升西落,国内厂商份额持续提升,与此同时产业链分工带动智能控制器龙头厂商份额提升。

公司工具业务板块突飞猛进,目前已经成为公司第一大业务板块。该板块的成长主要驱动力是应用场景不断拓展打开增量市场,存量市场技术升级,实现锂电化和无绳化。公司已进入多个头部客户的供应体系,产品的品类实现横向拓展,市场份额稳步提升。

家电板块作为公司业务的基础板块,营业收入持续增长,品类不断扩充,主要应用包括厨房大小电、冰洗卫浴、生活电器与个护健康等。此外智能家居渗透率持续提升,能家居控制器应用领域迅速扩大,市场需求旺盛。公司高瞻远瞩,卡位布局新能源市场,全力打开第三增长曲线。

海外户储势如破竹,户用储能需求高增,多因素助力海外储能快速发展。欧洲户储装机量从2013年的30MWh增长到了2021年的2294MWh,年复合增长率高达71.96%。

全球便携式储能如火如荼,市场规模持续增长。户外出行、应急等场景推动了全球便携式储能的发展,给人们的生活提供极大的便利和多重保障。

国家颁布多项政策推动绿色出行,两轮电动车作为绿色出行交通工具快速发展,两轮电动车锂电渗透率持续提升,电动锂电化为长期发展趋势。

公司新能源业务主要面向储能及绿色出行两大应用领域。公司2006年开始进军新能源业务,长期坚持自主研发,拥有自产自研的“电芯+BMS+电池组”技术,为下游客户提供一站式解决方案。

投资建议:公司作为智能控制器龙头,持续扩张新的业务,全力打开公司增长的第三增长曲线。综合考虑行业均值和公司行业地位,给予公司25倍PE,对应目标价16元。首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:上游原材料价格波动风险:未来主要原材料价格出现大幅上涨,对公司经营业绩带来不利影响。汇率波动的风险:公司海外收入占比较高,会受到外汇波动的影响。海外经济衰退的风险:若海外宏观经济下行,可能会影响下游客户采购的意愿,会对公司的业绩造成不利影响。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券(601162)唐海清研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达82.21%,其预测2023年度归属净利润为盈利5.51亿,根据现价换算的预测PE为29.98。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级13家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为17.24。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,拓邦股份(002139)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星,好价格指标2.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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