全都是泡沫，只一刹的火花

正懒洋洋躺着看天空数云朵，数据出来了，团队小朋友疯狂@我，要我按惯例读一读。

我扫了一眼，脑子里居然响起了邓紫棋《泡沫》的背景音乐——

【资料图】

“全都是泡沫，只一刹的花火。

你所有的承诺，全部都太脆弱。

而你的轮廓，怪我没有看破，才如此难过”。

真的没有太多新增信息量，车轱辘话从今年年初到现在，几乎每个月讲一遍，不止耳朵，舌头都起了茧子。

实话实说，这两年宏观数据的信息浓度，低得可怜。

关键在于什么呢？

太多“异常值”。看数据无非是同比、环比，最近这几年，基期不是砸个大坑，就是猛然一个雄起，导致同比，环比也跌宕起伏——

就好像在一个全是坑坑洼洼的山路上开车，想根据行车记录研究“车速”是下滑还是上升，实在有点勉为其难。

举个简单例子，今年7月乘用车（包括新能源车）销量全线下滑，这应该在去年就会知道，为什么？因为去年有政策刺激呀，导致当年乘用车销量大增。

但常识告诉我们，如果没有收入的“异常增长”或者政策的“异常补贴”，在这个基数上再上行，很难，极难。

还有，4月份出去上课的时候，一堆人抱着3月进出口数据谈“韧性”。当时就说，这也是异常值，里面有“月度调整、平滑”的因素，持续性靠不住，今年外需下行是大概率事件。千万别大快干上，免得掉坑。实际上最近汇率下跌对出口已经有些支撑，否则情况可能更难看。

某一个月度数据的表现，如果不持续3个月以上，而且是环比、同比趋势一致，都值得打个问号，放一放。

正写字的时候，CPI/PPI的数据岀来了，也没什么惊奇，CPI转负，-0.3%，PPI持续为负。

据说不是通缩。难为张斌这些做宏观的，取名“坏的低通胀”。但还是那句话，数字或者本身已经没有太多意义。该咋咋的宠辱不惊。

说实话，当下的政策反应低于我预期。可能是政策定力越来越足之故。作为对应的市场策略，也应该是定力更足，躺着数白云即可。

接下来，不看数据，只看三个事件：

第一，碧桂园的债务问题怎么解决？

第二，医药行业的反腐风暴会以什么方式胜利完成？

第三，利率水平会怎么变？（不考虑存量房贷利率调整这种minor又曲径通幽的方式）

这三件事情的方向和操作，可能才是下半年真正的晴雨表。

还是那个BGM：

“在雨下的泡沫，一触就破。

当初炽热的心，早已沉没。

说什么你爱我，如果骗我，我宁愿你沉默。”

香帅读书会 第十三期

找事：给年青一代的就业解惑书

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